沙龙365 - 配置优势出口产业链正当时—— 中国优势与一带一路再思考

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文:申万宏源宏观  李一民、汤莹


主要结论


“事有必至··|,理有固然”··|,全球化是一个不以人们的意志为转移的、不可逆转的客观进程··|--。然而2016年之后··|,经济全球化正式进入调整期··|,贸易保护主义与反全球化风潮对中国对外开放战略提出新挑战··|--。为此中国积极搭建“二二一”框架(两个话语权、两个适应、一个优势)做出应对··|--。在这一特殊阶段··|,能够刻苦精进的中国企业将更具投资价值··|--。


一国能否继续从参与全球化中获益··|,日益取决于能否成功融入全球价值链、能否在全球价值链中某一特定环节占据新的竞争优势··|,体现在(1)外贸增长和资源投入向高端制造业集聚;(2)“全球化红利”的收割更靠拼技术革新··|--。部分优秀企业已在以上两点取得长足进步··|--。


为什么在当前时点推荐出口产业链|-··?(1)2012-2017年各行业之间的P/E值差距大幅减小··|,资本市场对核心技术、定价能力与稳定增长予以更高青睐;(2)美国与欧洲设备投资与制造业产业链景气度提升··|,可继续拉动相关工业品进口··|--。我国受益的相关出口品包括:机器、机械器具、电机、电气设备及其零件;车辆、航空器、船舶及有关运输设备、工程机械··|--。


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